近日，上海國際航運研究中心發(fā)布了國際干散貨航運市場(chǎng)2018年第三季度分析報告。報告顯示，受中美貿易戰和中國鐵礦石進(jìn)口需求減少的影響，第三季度國際干散貨市場(chǎng)開(kāi)局良好，后半程持續下跌。展望四季度，持續升級的中美貿易戰或將成為整個(gè)干散貨市場(chǎng)復蘇的阻力，BDI下行趨勢恐難改變。
中國工業(yè)生產(chǎn)步伐有所減緩
2018年下半年以來(lái)，全球經(jīng)濟增長(cháng)開(kāi)始進(jìn)入平臺期。其中美國經(jīng)濟受消費等內生動(dòng)力增強以及減稅和寬松的金融環(huán)境的影響，增長(cháng)強勁;但歐元區和日本經(jīng)濟增長(cháng)逐漸放緩;阿根廷、土耳其、巴西等部分新興經(jīng)濟體貨幣暴跌;同時(shí)中國經(jīng)濟運行總體穩定。全球制造業(yè)采購經(jīng)理指數(以下簡(jiǎn)稱(chēng)制造業(yè)PMI)八月份繼續放緩至52.5;美國制造業(yè)PMI雖然回調但仍然是全球制造業(yè)擴張的主要驅動(dòng)力;澳大利亞制造業(yè)PMI從六月份的57.4“V”型小幅下跌至八月份的56.7。
中國受基礎設施投資持續放緩的影響，固定資產(chǎn)投資繼續減速。1—8月，城鎮固定資產(chǎn)投資完成額累計同比增長(cháng)持續放緩至5.3%，較上年同期降低2.5個(gè)百分點(diǎn)。雖然外部經(jīng)濟總體復蘇，出口相對平穩，1—8月出口同比增長(cháng)12.2%，高于上年同期水平，但包括消費和投資在內的內需整體走弱，帶動(dòng)了工業(yè)生產(chǎn)的放緩。1—8月工業(yè)增加值增速同比增長(cháng)6.5%，較上年同期降低0.2個(gè)百分點(diǎn)。
BDI指數沖高回落
國際干散貨市場(chǎng)三季度運價(jià)大起大落，開(kāi)局上升較為強勢，BDI持續上漲至7月24日的1774點(diǎn)，觸及自2014年1月以來(lái)最高點(diǎn)，后期開(kāi)始回落，三季度均值為1607點(diǎn)。本季度前期BDI的快速上漲，主要是由于巴西出貨增加以及海岬型船即期運力緊張影響，導致海岬型船租金的大幅上漲，船東信心得到提振。
但BDI自8月份上旬開(kāi)始出現持續“斷崖式”下跌，一度跌破1400點(diǎn)，9月28日報收1540點(diǎn)。造成此輪下行的原因一方面是季末海岬型船市場(chǎng)貨運量走低，鐵礦石成交量較為低迷。中國鐵礦石進(jìn)口需求恢復力度較小，6月啟動(dòng)第一批中央環(huán)保督察“回頭看”，7月打響了“藍天保衛戰”，8月環(huán)保限產(chǎn)進(jìn)入常態(tài)化，1—8月份鐵礦石進(jìn)口量同比下降0.5%。另一方面由于中美貿易戰影響，從涉及的貨物清單來(lái)看，糧食運力需求大幅度減少，使巴拿馬型糧食船運價(jià)下跌。
運力供給方面，受2018年干散貨市場(chǎng)復蘇與國內外拆船價(jià)格同比上漲等因素影響，三季度運力拆解量持續下滑至0.27百萬(wàn)載重噸。同時(shí)，由于三季度大型船舶運價(jià)和租金的不穩定，船舶交付量出現輕微下滑，8月份干散貨船舶交付量為1.76百萬(wàn)噸。但由于拆解量的下滑速度比交付量下滑速度要快，三季度運力呈現小幅上升。
截至2018年9月底，國際干散貨船隊運力達11300艘，共計8.36億載重噸，運力同比小幅上漲2.51%。
海岬型船市場(chǎng)先揚后抑
海岬型船舶市場(chǎng)在經(jīng)歷上半年大幅下跌后，終于在第三季度前期強勢回歸，推動(dòng)整個(gè)干散貨市場(chǎng)溫和恢復，BDI指數創(chuàng )近四年新高，租船市場(chǎng)也大幅上漲，海岬型船一年期期租租金水平上漲至22000美元/天，主要干散貨船公司扭虧為盈。
從供應端上看，上半年由于中國大范圍的鋼鐵生產(chǎn)限制措施，鐵礦石發(fā)貨量不及預期，中國鐵礦砂及其精礦進(jìn)口量同比下滑1.6%，至5.31億噸。第三季度隨著(zhù)需求端采暖季限產(chǎn)結束，鋼材價(jià)格止跌上漲，高利潤水平刺激鋼廠(chǎng)復產(chǎn)，四大礦山也加快出貨步伐以完成年發(fā)貨目標，海岬型運價(jià)大幅回升。季末受天氣和CSN罷工等突發(fā)事件影響，兩大洋貨盤(pán)猛然下跌，航線(xiàn)運力釋放較多但需求并未同步跟上，發(fā)貨人壓價(jià)情況嚴重，導致運價(jià)承壓下跌，跌至季初水平。
首輪中美貿易戰影響逐步在第三季度顯現，中小型船市場(chǎng)運價(jià)和租金并未出現旺季大幅回調。
7月中國進(jìn)口大豆量同比下降21%，美國通過(guò)加征直接進(jìn)口關(guān)稅，壓制中國鋼鐵間接出口量，同時(shí)歐洲為防止貿易轉移引發(fā)大量鋼鐵流入，也有意采取保護主義措施以保護歐盟鋼鐵市場(chǎng)。9月24日，美國對六千余種、約2000億美元中國商品加征10%關(guān)稅正式生效，2019年起將增至20%。隨即中國出臺反制清單，對原產(chǎn)于美國的約600億美元商品征收5%—25%不等的關(guān)稅予以回擊。
雖然為緩解金屬制品出口消費壓力，財政部發(fā)布《提高出口退稅率的產(chǎn)品清單》，共涉及鋼鐵、有色金屬、機械零部件等上百種產(chǎn)品，但新一輪貿易戰仍給干散貨市場(chǎng)復蘇增加諸多不確定影響。戰火不斷升級的貿易戰或將持續成為中小型船舶乃至整個(gè)干散貨市場(chǎng)復蘇的阻力。
船東多舉措應對限硫令
受航運市場(chǎng)持續低迷、信貸風(fēng)險和監管力度不斷增加等多重因素的影響，航運貸款融資不斷縮減，航運企業(yè)為了自身發(fā)展積極拓展多種融資方式。近來(lái)“股權交易”“債券發(fā)行”等融資方式因其靈活、低成本等優(yōu)勢越來(lái)越受到船東的青睞，希臘散貨船東星散航運表示以“股權交易”形式完成了對16艘散貨船的收購;日本郵船首次在航運領(lǐng)域推出五年期“綠色債券”，隨后商船三井也表示將推出該種債券用以環(huán)保項目的投資。
隨著(zhù)限硫規定實(shí)施期限的臨近，廢棄洗滌器市場(chǎng)掀起一股熱潮，星散航運、金海洋航運、Eagle Bulk Shipping等大船東紛紛表示正在或者計劃安裝脫硫設備。據DNV-GL估計，截至2018年9，全球選擇安裝脫硫設備的船舶數量為1321艘(包括實(shí)際安裝及訂單數)，其中干散貨船有425艘。船東選擇洗滌器主要因為其經(jīng)濟性比其他脫硫方式更好，但據有關(guān)機構預測，到2025年僅有不到7000艘船舶安裝洗滌器，大部分船東更青睞使用低硫油。目前從滿(mǎn)足各種限排環(huán)保法規來(lái)看，LNG動(dòng)力會(huì )更具有優(yōu)勢。因此船東們也正在多方考量，制定多舉措應對限硫令。
展望第四季度，全球經(jīng)濟持續復蘇面臨風(fēng)險，貿易摩擦加大不確定性，主要經(jīng)濟體寬松貨幣政策轉向，新興經(jīng)濟體經(jīng)濟脆弱性較高，中國基礎設施領(lǐng)域投資增長(cháng)有望企穩回升，但2018年藍天保衛戰將大幅影響四季度鋼鐵、煤炭等需求。同時(shí)，中美貿易戰升級仍將影響相關(guān)工業(yè)企業(yè)出口，BDI年末下行壓力較大。
(上海國際航運研究中心供稿)
